23 травня міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента України в іноземній валюті на рівні “обмежений дефолт” (Restricted Default).
Це рішення пояснюється тривалою реструктуризацією зовнішнього комерційного боргу та відсутністю остаточних угод з кредиторами. Fitch вказує, що актуальний статус рейтингу викликаний тим, що Україна ще не відновила нормальні стосунки із більшістю зовнішніх кредиторів, зокрема, не досягнуто угоди щодо варантів ВВП на суму $2,6 млрд та окремих кредитів, зокрема від Cargill на $0,7 млрд. До завершення цих переговорів рейтинг залишиться на поточному рівні.
При цьому Fitch підтвердило вищий рейтинг — CCC+ — для боргових зобов’язань у національній валюті. Агентство зазначає, що продовження обслуговування внутрішнього боргу, більшість якого належить Національному банку України та державним банкам, знижує стимул до його реструктуризації.
Дефіцит бюджету та виклики в середньостроковій перспективі
Фіскальна ситуація залишається складною: у 2024 році дефіцит бюджету України очікується на рівні 17,2% ВВП, а в 2025-му, за прогнозами, може досягти 19,3%.
Проте значна зовнішня підтримка, зокрема кошти з заморожених російських активів і допомога Міжнародного валютного фонду, дозволяє уряду зберігати необхідний рівень резервів. У 2025 році зовнішнє фінансування прогнозується на рівні $55 млрд.
Водночас Fitch зазначає серйозні виклики в середньостроковій перспективі: зростання дефіциту поточного рахунку до 14,5% ВВП, посилення монетарної політики через інфляційний тиск (15,1% у квітні) та уповільнене економічне зростання на рівні 2,5% у 2025 році.
Агентство також звертає увагу на високі ризики, пов’язані з правами кредиторів, інституційною спроможністю та управлінською якістю держави, що відбивається в найнижчому рівні ESG-оцінок (5) за декількома напрямками, включно з верховенством права та міжнародними відносинами.
Fitch вказує, що рейтинг може бути підвищено після досягнення угод із зовнішніми кредиторами та завершення процедури реструктуризації. Однак послаблення підтримки з боку міжнародних партнерів або загострення військових дій можуть призвести до подальшого зниження рейтингу.
Нагадаємо, що востаннє Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента України в іноземній валюті на рівні “обмежений дефолт” у грудні 2024 року.